Coluna: Quer que as pessoas economizem? Force-os.

No Chile, em junho passado, tive a oportunidade de passar algum tempo com Felipe Kast, o novo ministro do planejamento do governo, e alguns de seus compadres. (Nós também fomos dançar, mas isso é outra história.) Um dos tópicos sobre os quais falamos foi o plano chileno de poupança para aposentadoria. Por lei, 11% do salário de cada funcionário é automaticamente transferido para uma conta de aposentadoria. Os funcionários selecionam seu nível de risco preferido, com as seguintes restrições: Eles não podem escolher 100% de ações ou 100% de títulos, e a porcentagem de patrimônio líquido que eles podem selecionar diminui à medida que envelhecem. Quando os funcionários chegam à aposentadoria, suas economias são convertidas em anuidades. O governo leiloa os direitos de anuitizar aposentados em grupos de 250.000. Essa abordagem brilhantemente concebida resolve desafios comportamentais e institucionais espinhosos. Comportamentalmente, reconhece que as pessoas não são boas em dois aspectos do planejamento financeiro para a aposentadoria — decidir economizar e eliminar riscos em anos posteriores — e as força a agir de uma maneira melhor. Ao mesmo tempo, o sistema reconhece que as pessoas que se inscrevem em planos de aposentadoria são razoavelmente boas em gerenciar seus próprios riscos. Portanto, as escolhas de investimento são deixadas para o indivíduo, com limites para comportamentos muito arriscados, especialmente à medida que a pessoa envelhece, quando escolhas erradas podem causar danos irrecuperáveis. Institucionalmente, o Chile resolveu um problema antigo com anuidades. É arriscado prever quanto tempo as pessoas viverão, então as seguradoras cobram um alto prêmio para cobrir esse risco, o que torna o mercado ineficiente. As anuidades também sofrem de um problema de seleção adverso, aumentando ainda mais o risco. (O exemplo clássico de seleção adversa é o seguro saúde: as pessoas mais saudáveis têm menos probabilidade de optar por participar, o que aumenta o risco da piscina, tornando os cuidados de saúde menos atraentes para as seguradoras e as apólices mais caras para as pessoas que os desejam.) Ao combinar o risco, o governo chileno torna as anuidades um negócio atraente, com mais concorrência e melhores preços. E como todos são forçados a anuitizar, o problema da seleção adversa simplesmente desaparece. Fiquei impressionado com esse sistema e me perguntei como ele funcionaria nos Estados Unidos, onde nosso próprio programa de poupança obrigatório — a Previdência Social — passa por esforços esporádicos para privatizá-lo. Eu suspeito que os americanos considerariam o sistema chileno pesado e limitador — um exemplo flagrante de controle do estado babá. Você pode me forçar a economizar dinheiro ao retirá-lo das minhas mãos frias e mortas. Paradoxalmente, aceitamos alegremente uma regulamentação profundamente controladora (e cara) sobre nosso comportamento em outras áreas com pouca reflexão ou protesto. Considere as restrições que permitimos ao dirigir. Use um cinto de segurança. Dirija nessa velocidade. Arque com o custo dos airbags. Polua só isso. Não envie mensagens de texto enquanto dirige. Por que aceitamos tanta intervenção do governo ao dirigir, mas nos irritamos quando se trata de algumas regras simples que nos ajudariam a tomar melhores decisões financeiras? Provavelmente não é porque achamos que somos mais inteligentes com finanças do que com direção. Acho que o motivo tem a ver com nossa capacidade de imaginar consequências negativas. Os acidentes de carro são uma forma de comunicar vividamente nossa incompetência como motoristas e tornar claros os benefícios da regulamentação. A má gestão do dinheiro pode acarretar consequências igualmente devastadoras, mas elas são menos aparentes. Mesmo em tempos de crise econômica, não reconhecemos nosso próprio mau julgamento porque as pessoas ao nosso redor estão no mesmo barco e comparamos nossa fortuna com a deles. Por que aceitamos tanta intervenção do governo em algumas áreas, mas nos irritamos quando se trata de algumas regras simples em outras? Mas a incapacidade de ver nossa própria irracionalidade não deve ser uma desculpa para deixá-la passar despercebida. Precisamos analisar em que pessoas e mercados são bons e em que não são bons e usar esses insights para melhorar nossas instituições. A abordagem de poupança do Chile nos mostra que isso pode ser feito e bem feito.

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