O que Wall Street quer ver dos executivos do Twitter (e por que isso está errado)

Todos os olhos estão voltados para o Twitter, com o anúncio da noite passada de que apresentou um S-1 para se tornar público. Entre agora e o IPO, todas as informações sobre as finanças da empresa e outras métricas serão examinadas de perto. Você pode esperar discussões intermináveis na imprensa sobre receita, avaliação, crescimento de usuários e produtos. Mas uma variável-chave está faltando nessa lista: pessoas. Não é só nas métricas da empresa que os investidores estão interessados. Pesquisas mostram que as equipes de gestão das empresas influenciam o sucesso de seus IPOs. Assim como os investidores julgarão o apelo dos negócios do Twitter, também analisarão a competência de sua liderança. UMA resumo da pesquisa escrito por acadêmicos do estado do Arizona e do estado da Flórida, resume os muitos estudos que avaliaram o impacto das pessoas no desempenho do IPO e aponta vários atributos que têm um impacto. O que Wall Street quer saber sobre um CEO Sem surpresa, grande parte da pesquisa que o resumo cita diz respeito à abertura de capital do CEO da empresa. E há razões para acreditar que o histórico, a participação acionária e o pacote de remuneração do CEO Dick Costolo podem afetar a confiança dos investidores. Propriedade: “Os CEOs que mantêm níveis mais altos de patrimônio servem como sinais valiosos para potenciais investidores”, escrevem os autores. Espere que os investidores analisem atentamente o S-1 da participação de Costolo na empresa. Incentivo: Da mesma forma, os investidores vão querer ver que Costolo seja incentivado a ver o Twitter ter sucesso. Um estudo descobriu que “a compensação das opções de ações estava positivamente relacionada ao desempenho do IPO, conforme medido pelas avaliações dos investidores”. Experiência profissional: Aqui, a pesquisa é um pouco mais confusa. Um artigo, por exemplo, descobriu que empresas cujos CEOs tinham formação em finanças ou como professores tiveram melhor desempenho; outro estudo não encontrou nenhuma relação com base nessas características. Uma coisa que provavelmente não prejudicará Costolo é o fato de ele não ser fundador do Twitter. (Ele ingressou em 2009, três anos após a fundação da empresa.) Aqui, novamente, os dados são mistos, com algumas evidências de que o mercado prefere fundadores e outras de que prefere CEOs “profissionais”. Gerência sênior e Conselho administrativo O CEO não é o único que provavelmente será examinado pelo mercado. Pesquisas também sugerem que a gerência sênior e o conselho de administração estão vinculados ao desempenho de IPO de uma empresa. Histórico da gerência: Vários artigos demonstraram uma ligação entre as credenciais da equipe de gestão (medidas por diplomas de prestígio) e a reputação (medida por assentos em conselhos de instituições beneficentes). Incentivos: Assim como acontece com o CEO, os investidores analisarão o S-1 para ver que tipo de pacotes de remuneração os executivos seniores têm; os dados sugerem que incentivos como opções de ações “influenciam positivamente o desempenho do IPO”. Quem está no conselho: A pesquisa também sugere que a presença de conselheiros de maior prestígio está correlacionada a uma menor chance de subprecificação durante um IPO, e ter um subscritor no conselho está associado a um preço mais alto no IPO. Wall Street é um bom juiz de liderança? Obviamente, o fato de o mercado gostar de ver certas origens e estruturas de incentivo não significa que essas coisas estejam realmente conectadas ao sucesso de uma empresa mais adiante. E há menos pesquisas sobre como os atributos e a remuneração dos executivos afetam o desempenho a longo prazo. ( As opções de ações incentivam os CEOs a assumirem riscos, por exemplo, mas isso nem sempre se traduz em ganhos para a empresa.) “Infelizmente, Wall Street só é boa em uma coisa: projetar mecanicamente as tendências existentes em uma linha reta até o infinito”, diz Roger Martin, reitor da Rotman School of Management da Universidade de Toronto. Quanto à capacidade de Wall Street de avaliar as pessoas, Martin é ainda menos otimista. “A noção de que Wall Street tem uma única coisa útil a dizer sobre a eficácia dos líderes — exceto se as finanças estão aumentando, a liderança deve ser eficaz e o contrário, se as finanças estão caindo — é exagerada”, diz ele. É claro que isso não impedirá Wall Street de examinar.

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