Las falsas declaraciones auditadas frenan a África

La Gran Recesión reveló uno de los eslabones más débiles en la búsqueda de África por construir mercados de capitales fuertes: las declaraciones auditadas falsas. Tras la caída de Lehman Brothers, las fichas de dominó se extendieron en cascada por todo el mundo paralizando los mercados y diezmando las empresas. A pesar de la avalancha financiera urdida por Wall Street, los inversores perdieron dinero en acciones africanas en gran parte porque se reveló que algunas declaraciones auditadas eran patentemente engañosas. A medida que las investigaciones sacaban a la luz toda la miríada de contribuciones al colapso del mercado, las asimetrías entre las declaraciones auditadas y lo que ocurría en las empresas eran alucinantes. Los reguladores fallaron a los mercados, ya que algunas empresas públicas y firmas de auditoría orquestaron fechorías monumentales, que siguen persiguiendo a la región. Sin embargo, desde aquellas épicas decepciones, se han promulgado pocas reformas reglamentarias audaces en la mayoría de las bolsas africanas. De Nigeria a Sudáfrica, los inversores minoristas siguen por debajo de los niveles anteriores a la Gran Recesión. Han desafiado las garantías de los reguladores del mercado de ofrecer productos y servicios justos en las bolsas. Los recientes problemas en el sector bancario de Kenia han reavivado la necesidad de que los reguladores impulsen también reformas de auditoría más estrictas. Cuando los inversores carecen de confianza en los libros, rara vez invierten, lo que priva a los mercados de liquidez. Incluso las firmas de auditoría de élite, normalmente filiales de las Cuatro Grandes, han vendido sus "opiniones" profesionales sobre las empresas, algunas de las cuales han resultado ser extremadamente problemáticas. A pesar de todo, los reguladores siguen siendo ineficaces mientras África atraviesa auge y caída cíclicos, en los que surgen grandes empresas sólo para derrumbarse en escándalos. A los inversores les preocupa realmente que los reguladores sean incapaces de garantizar que los estados financieros publicados de las empresas en sus bolsas reflejen con exactitud la verdadera situación operativa de las firmas. Dado que la calidad de las auditorías, la independencia de los auditores y la coherencia en la ejecución de las mismas siguen siendo deficientes - lo que aleja a los fondos de pensiones y a los principales inversores mundiales en el proceso - se necesitan urgentemente reformas reguladoras ingeniosas para que el mercado de capitales africano florezca. Los reguladores deben innovar y crear estructuras que corrijan los defectos inherentes que siguen obstaculizando la eficacia del mercado. Pero una reforma debe ir más allá de la mera reproducción de los procesos de la SEC, el NASDAQ y la NYSE; debe ser pionera en nuevas formas de abordar los problemas en lugares con sistemas jurídicos e instituciones de justicia penal incipientes. Esto significa establecer un sistema regulador sustentado en el entendimiento de que castigar un delito es menos deseable que prevenirlo, especialmente cuando se arriesgan las pensiones de ciudadanos vulnerables en acciones. Asimismo, ese sistema garantizará que las empresas de auditoría que prestan servicios a los mercados experimenten repercusiones comerciales adversas si su trabajo con las empresas resulta ser falso en ingresos sobreestimados y crecimiento empresarial falseado. Un paso clave será que los reguladores cambien las relaciones que existen entre los auditores, las empresas públicas y las bolsas. Puede que sea necesario crear compañías de seguros especializadas para proteger a los inversores de los riesgos derivados de las auditorías, ya que las empresas deberían estar obligadas a comprar pólizas de seguros especiales (seguros de declaraciones auditadas, como yo lo llamo) para compensar a los inversores si se descubre que sus estados financieros auditados son engañosos. La prima cobrada por el asegurador seguirá el perfil de riesgo del trabajo del auditor. Para reducir las primas del seguro, las empresas cotizadas deben cooperar y comprometerse mejor con los auditores. En situaciones en las que las actuales compañías de seguros no puedan gestionar este tipo de riesgo, los gobiernos y reguladores africanos deberían crear oportunidades para nuevas compañías de seguros. Estas compañías deberían estar construidas para la era digital, exigiendo a las empresas públicas que vinculen en tiempo real los datos empresariales críticos, como los volúmenes de operaciones y transacciones, a las aseguradoras para ayudarles a evaluar los riesgos. A las empresas que no compartan esos datos se les podrá pedir que pongan dinero en un fondo de protección de los inversores. Las que prefieran comprar seguros, tienen incentivos para bajar las primas, lo que sólo se puede conseguir si permiten a los auditores un acceso sin restricciones en sus empresas. Además, las bolsas africanas tienen que renovar el proceso de contratación de la forma en que las empresas cotizadas contratan y remuneran a los auditores. Las empresas públicas de África no deberían poder contratar a sus auditores externos; las bolsas deberían hacerlo por ellas. Los auditores deberían ser pagados con un fondo de reserva extraído del capital obtenido por las empresas públicas. Esto solucionará el mayor defecto del modelo de auditoría, en el que los auditores dependen financieramente de las empresas que auditan. Los auditores deben ser de primera calidad para incorporarse al fondo de reserva, y después las bolsas deben garantizar que exista una competencia interna constante por los puestos de trabajo. Esta rivalidad mantendrá bajos los costes de auditoría al tiempo que mejorará la calidad, ya que se espera que una auditoría de alta calidad se traduzca en primas de seguro más bajas, y viceversa. Los auditores que sigan viendo subir las primas de sus empresas auditadas sabrán que no están aportando valor y serán eliminados sistemáticamente del pool. Bajo este marco, el auditor tiene un claro incentivo para innovar y hacer algo más que ofrecer opiniones de alto precio, mientras que las empresas tienen la responsabilidad de reducir sus primas aseguradas ligadas a las declaraciones auditadas trabajando con los auditores para ofrecer estados financieros fiables. Las empresas entienden que los inversores no sólo escudriñarán sus gastos de seguros en las declaraciones auditadas, sino que también utilizarán las cifras a la hora de determinar sus valoraciones financieras. Al reforzar la gobernanza empresarial mediante la calidad de las auditorías, especialmente en las empresas públicas, las empresas africanas durarán más y las bolsas se abrirán a nuevos capitales a medida que los inversores locales y mundiales depositen más confianza en sus operaciones. De hecho, por muchos kilómetros que acumulen los reguladores de los mercados africanos mientras viajan por todo el mundo promocionando sus mercados, nada podría tener más impacto que crear instituciones de confianza en las que las declaraciones auditadas sean fiables.

Las falsas declaraciones auditadas frenan a África

Partner Center