O que as empresas devem saber sobre o novo presidente do Brasil

Em28 de outubro, Jair Bolsonaro, do Partido Social Liberal (PSL) do Brasil, derrotou Fernando Haddad, do Partido dos Trabalhadores (PT). Bolsonaro, um candidato que vem da extrema direita do espectro político, obteve 55% dos votos. Esse resultado pode ser atribuído, em grande parte, a três fatores: A recuperação econômica letárgica e em grande parte sem emprego do Brasil, um declínio na segurança pública e uma onda anticorrupção forte e sustentada, instigada pela investigação sem precedentes da Lava Jato. O mais importante desses fatores foi a falta de uma forte recuperação econômica após o fim da recessão do Brasil em 2017, a mais profunda de sua história. Até setembro deste ano, o índice de atividade econômica do Brasil mostrou que a produção econômica geral do país permaneceu 6,5% abaixo de onde estava no mesmo ponto em 2014. Nos últimos doze meses, a taxa de desemprego do Brasil diminuiu por pouco, de 12,4% para 11,9% (principalmente devido ao fato de os indivíduos deixarem a força de trabalho em vez de encontrarem empregos), enquanto o investimento, que sofreu uma contração de 14% em 2015 e de 12% em 2016, aumentou apenas 4,3% em relação ao ano anterior. Essas tendências econômicas foram exasperadas pela deterioração da situação de segurança nas principais cidades do Brasil, impulsionada pelo aumento do desemprego, além de cortes no financiamento da segurança pública, e por uma forte onda anticorrupção. Ambas as forças claramente favoreceram Jair Bolsonaro, o ex-capitão do exército que foi considerado o mais "limpo" dos candidatos. (Seus oponentes, Fernando Haddad e o candidato do PSDB, Geraldo Alckmin, foram indiciados por corrupção e lavagem de dinheiro no mês anterior à eleição). Bolsonaro também se apresentou como um homem forte capaz de trazer ordem ao país por meio de políticas como a liberalização de armas para cidadãos privados e maior permissão para a polícia usar força letal para deter o crime. O que os líderes empresariais devem esperar do governo Bolsonaro Para entender qual será o rumo da economia brasileira após a eleição de Jair Bolsonaro, é necessário primeiro entender por que a recuperação econômica até o momento tem sido tão letárgica. Isso pode ser atribuído, em grande parte, a um fracasso monumental do atual governo do presidente Michel Temer: a falta de uma reforma previdenciária abrangente. Na situação atual, o Banco Mundial estima que o índice da dívida do Brasil em relação ao PIB, que atualmente é de aproximadamente 75%, subiria para mais de 150% até 2030 sem um ajuste fiscal significativo liderado por uma reforma nos benefícios previdenciários existentes no país. Essa perspectiva sombria e a contínua falta de clareza em relação a uma possível solução são os principais fatores que explicam por que as instituições financeiras ainda não aumentaram agressivamente os empréstimos e por que o apetite das empresas por novos investimentos permaneceu silencioso. Jair Bolsonaro foi o único candidato no segundo turno das eleições que apoiou uma reforma do sistema previdenciário, o que pode ser o motivo pelo qual, apesar de sua retórica bombástica na campanha, os rendimentos dos títulos do tesouro brasileiro de dez anos caíram mais de dois pontos percentuais e o índice cambial se valorizou de 4,1 (real brasileiro para dólar americano) para 3,62, entre setembro e o dia seguinte aos resultados eleitorais finais. (Desde então, porém, ambos os indicadores se moveram ligeiramente na direção oposta, em grande parte devido às condições do mercado global). Isso demonstra a queda das expectativas de inflação e uma perspectiva mais forte de crescimento, já que os mercados acreditam que ele provavelmente conseguirá o que os outros não conseguiram e, assim, retornará o país a um caminho mais estável de expansão econômica. Ainda há preocupações fundamentais sobre se Bolsonaro, uma vez empossado em 1º de janeiro, levará adiante algumas de suas propostas de políticas potencialmente mais desestabilizadoras, como a liberação da posse de armas ou a redução das restrições à exploração de áreas delicadas da floresta amazônica para obter ganhos econômicos. Embora minha empresa, o Frontier Strategy Group, esteja prevendo um crescimento de 3,0% para o Brasil em 2019, em comparação com 1,6% em 2018, acreditamos que tanto a posição extrema de Bolsonaro em alguns assuntos quanto, talvez mais importante, sua falta de experiência em uma posição de verdadeiro poder, são riscos para sua capacidade de manter o apoio político necessário para aprovar as reformas de que o Brasil precisa. Da mesma forma, o erro de cálculo político provou ter consequências pesadas para os líderes anteriores do país, com apenas dois dos quatro presidentes eleitos diretamente sob a atual constituição tendo realmente concluído seus últimos mandatos (e um dos que o fizeram está agora preso por corrupção e lavagem de dinheiro). Nossas previsões sugerem que, embora seja provável que Bolsonaro aprove a reforma da previdência em 2019 (aumentando a idade de aposentadoria e também reduzindo os benefícios), é improvável que ele faça incursões dramáticas para tratar de outros males do mercado, como seu sistema tributário oneroso, seu código trabalhista desafiador ou sua infraestrutura subfinanciada. E, apesar de algumas de suas declarações anteriores, também não vemos Bolsonaro como uma ameaça imediata às instituições democráticas do Brasil. Bolsonaro não ganhou com tanto apoio popular quanto poderia parecer à primeira vista - ele obteve 55% dos votos válidos, mas apenas 43% do total do eleitorado após considerar os votos em branco e as abstenções. Ele também não tem a super maioria sustentável no Congresso necessária para aprovar emendas constitucionais sem esforços significativos na formação de coalizões (que exigem 308 votos na Câmara dos Deputados do Brasil e 49 votos no Senado - em vez de duas votações em cada órgão). Embora o partido de Bolsonaro tenha conquistado 44 cadeiras adicionais na Câmara dos Deputados, passando a ter 52 cadeiras no total, ainda há 30 partidos no Congresso, o que torna a formação de coalizão uma questão de constante negociação. Apesar de todas as diferenças entre Bolsonaro e seus antecessores, ele enfrentará muitos dos mesmos desafios de governo que eles enfrentaram. O resultado eleitoral do Brasil é indicativo de uma tendência global mais ampla? Embora existam muitos fatores em todo o mundo que impulsionam a volatilidade econômica e a incerteza - Brexit, tensões comerciais entre os EUA e a China, turbulência cambial em mercados como Argentina e Turquia - que poderiam resultar em mais eventos populistas nos próximos anos ou, pelo menos, em forças antiestablishment chegando ao poder, também poderíamos facilmente ver um novo recuo contra essas forças. Isso quer dizer que as forças que levaram Bolsonaro ao poder no Brasil não podem ser interpretadas como indicativas de uma tendência global coesa. Na verdade, como vimos, a ascensão de Bolsonaro no Brasil foi o resultado de uma combinação de fatores domésticos amplamente exclusivos: uma recessão econômica impulsionada em grande parte por fatores domésticos, aumento da insegurança e uma onda anticorrupção sustentada, desencadeada por uma investigação sem precedentes que teve como alvo os indivíduos mais poderosos do país. Nesse sentido, embora as empresas não devam se preocupar com uma tendência global subjacente que se presta à eleição de chefes de estado altamente imprevisíveis, o caso do Brasil demonstra claramente a necessidade da aplicação contínua do planejamento baseado em cenários em mercados de alto risco para garantir a capacidade de se ajustar rapidamente aos riscos de queda, mas também de aproveitar o surgimento repentino de novas oportunidades.

O que as empresas devem saber sobre o novo presidente do Brasil

Resumo.

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