O que o setor financeiro nos diz sobre o futuro da IA

A ascensão meteórica da inteligência artificial (IA) na consciência pública fez com que muitas pessoas questionassem como será um futuro dominado pela IA. A IA transformará os setores? Em caso afirmativo, ela irá democratizá-los ou consolidá-los? Ela criará resultados melhores ou piores? Esboços de respostas podem ser encontrados no mundo das finanças, que foi transformado na última década pelas mesmas forças que impulsionam a IA: a difusão de uma computação cada vez mais poderosa e a profusão de dados. A experiência do setor financeiro é ao mesmo tempo animadora e preocupante para um futuro dominado pela IA. A TI sugere que a IA transformará alguns setores (mas não todos), que beneficiará mais os grandes players e que, assim como torna os players individuais mais inteligentes, pode tornar o mundo mais burro. O mundo das finanças é um laboratório óbvio para explorar os possíveis efeitos da IA porque o processamento de informações é a função central dos mercados financeiros. Não é de surpreender que instituições financeiras de todos os tipos invistam pesadamente em tecnologia e dados bem antes de outros setores para competir com mais eficiência. É claro que a experiência do setor financeiro pode não iluminar totalmente o escopo dos novos modelos de linguagem de grande porte que tanto impressionaram o mundo nos últimos seis meses. Mas as mudanças na dinâmica competitiva no setor financeiro na última década fornecem pistas sobre o que acontecerá em muitos setores quando a IA se tornar mais barata e mais amplamente disponível. E, independentemente de como essas versões mais recentes da inteligência artificial se desenvolvam, o setor financeiro sempre será o canário na mina de carvão para o restante da economia. Primeiro, parece claro que a TI pode gerar disrupção na dinâmica do setor muito rapidamente. Considere o setor de gestão de ativos. Nos últimos 15 anos, testemunhamos duas disrupções significativas que podem ser atribuídas ao crescente domínio da tecnologia e dos dados. Em primeiro lugar, o setor de fundos mútuos viu o crescimento dos gestores de fundos passivos (ou seja, gestores que investem em índices sem análise) e o declínio dos gestores de fundos ativos (ou seja, selecionadores de ações). Essa mudança ocorreu com notável rapidez, pois os dados e a tecnologia tornaram o investimento passivo mais competitivo e dificultaram a obtenção de vantagens informacionais pelos gestores ativos. Somente nos últimos oito anos, a proporção de ativos gerenciados passivamente em relação aos ativos gerenciados ativamente aumentou de 0,6 para 1,2 - uma mudança drástica na participação de mercado. A capacidade dos gestores de fundos ativos de extrair grandes taxas (mais de um ponto percentual dos ativos sob gestão) foi prejudicada, uma vez que os gestores de fundos passivos demonstraram sua capacidade de se aproximar de muitas estratégias de gestão de fundos ativos por um décimo do custo. Em segundo lugar, o setor de fundos de hedge foi transformado pelo crescente domínio do investimento quantitativo sobre as estratégias long-short tradicionais, orientadas pelos fundamentos. A capacidade de analisar rapidamente grandes quantidades de dados e criar estratégias de prazo relativamente curto parece estar superando a análise mais lenta e profunda que tradicionalmente levava a decisões de investimento de longo e curto prazo. Essas tendências em finanças sugerem que um futuro dominado pela IA pode criar vencedores e perdedores de grande porte em um prazo muito curto. Ao mesmo tempo, a experiência do mundo financeiro sugere que nem tudo muda tão rapidamente quanto as pessoas preveem. Embora o mundo de alta frequência do comércio financeiro, com sua confluência de informações macroeconômicas, de sentimento e específicas da empresa, tenha mudado rapidamente, os mundos de baixa frequência da gestão de patrimônio e dos empréstimos mudaram consideravelmente menos. A tão esperada capacidade dos robo-consultores de eclipsar o enorme complexo de consultoria financeira parece ter estagnado e pode estar se revertendo. TI parece que o lado do cliente das finanças mantém a preferência por humanos. Os empréstimos, da mesma forma, não foram transformados pela IA tanto quanto se previa e os credores movidos a IA enfrentaram problemas consideráveis. A quantidade incremental de dados adicionais a serem processados sobre crédito individualizado e empresarial pode não ser tão grande ou tão útil quanto nos mercados financeiros em geral. O poder da IA de gerar disrupção na dinâmica do setor parece estar intimamente ligado à natureza dos problemas de informação que estão sendo resolvidos. Os mercados financeiros são um problema de informação multidimensional que exige uma quantidade enorme de dados e poder de computação. Campos com propriedades semelhantes, como o design de medicamentos, podem estar prontos para gerar disrupção com a IA. Mas muitos campos, inclusive os do setor de serviços e manufatura, podem simplesmente não ter a mesma relevância para a IA - podem ser mais parecidos com a gestão de patrimônio ou empréstimos. A experiência do setor financeiro sugere que os serviços voltados para o ser humano, em que os dados não são abundantes e mudam rapidamente, podem permanecer praticamente intactos em um mundo de IA. Para ser claro, a TI ainda pode ter um grande impacto ao melhorar a tomada de decisões, mas é mais provável que seja incremental (como tem sido na gestão de patrimônio e nos empréstimos) em vez de transformacional (como tem sido na gestão de dinheiro). O mundo das finanças também pode nos ajudar a entender se a IA será democratizante ou consolidadora. Aqui, parece que a resposta é menos ambígua. Onde a IA tem sido fundamental (ou seja, nos mercados financeiros), a escala e a velocidade parecem ser os determinantes críticos do sucesso. Quando a tecnologia e os dados passam a dominar, os vencedores continuam vencendo e a capacidade de investir em tecnologia e dados é o principal diferencial. Um fundo quantitativo menor tem desafios significativos para adquirir feeds de dados e poder de computação em relação aos participantes estabelecidos. Da mesma forma, as taxas para investimentos passivos continuam a diminuir à medida que os grandes participantes compartilham os benefícios da escala com os investidores, eliminando assim os iniciantes. Para os setores da economia em que a IA é transformadora, pode-se esperar que a escala seja determinante e as esperanças de uma grande liberação de participantes menores que desafiem os participantes estabelecidos parecem ser exageradas. O que a experiência do setor financeiro pode nos dizer sobre se a IA é boa para os seres humanos? Aqui, a experiência do mundo das finanças é mais sóbria. O deslocamento de gerentes ativos que estavam cobrando grandes quantias por pouco desempenho em excesso parece ser um desenvolvimento positivo que merece ser aplaudido. Ao mesmo tempo, não parece que os mercados financeiros estejam realizando sua tarefa central - o processamento de informações - muito melhor e isso pode estar piorando. O aumento de investidores que ignoram deliberadamente as informações (investidores passivos) ou são obcecados por informações que mudam rapidamente (fundos quânticos) significa que o trabalho árduo de processar informações específicas de empresas, ambíguas e de movimento lento pode estar sendo negligenciado. À medida que os dados e a computação passam a dominar, os setores podem vir a depender excessivamente de dados concretos que mudam rapidamente (por exemplo, movimentos de preços de ações, dados de cartão de crédito em tempo real sobre gastos). Enquanto isso, os dados mais suaves (por exemplo, as perspectivas futuras das empresas, a qualidade da administração, as consequências de longo prazo das estratégias de preços) podem ser subordinados e diminuídos, mesmo que sejam o que realmente importa para os mercados. Temo que essa última lição possa se generalizar particularmente bem. A capacidade de analisar dados concretos de forma não estruturada e não dirigida por seres humanos - a marca registrada da IA - promete transformar o mundo de muitas maneiras, assim como os mercados financeiros têm feito. Mas essa transformação pode se limitar a ambientes em que os dados são abundantes e mudam rapidamente. Além disso, os vencedores serão as maiores empresas capazes de investir em poder de computação e dados para criar estratégias diferenciadas. E o prêmio pela capacidade de considerar dados mais suaves pode cair no curto prazo, mesmo que, em última análise, seja o que mais importa. Os mercados financeiros podem descobrir como capitalizar as maravilhas da IA e não negligenciar essas questões mais fundamentais? O equilíbrio atual parece ser um mercado financeiro dominado por grandes participantes que fornecem serviços de commodities relativamente baratos, mas que negligenciam o processamento de informações mais brandas. O desafio para o mundo das finanças - e talvez para todos nós - é lembrar que as questões mais difíceis que os gerentes e líderes enfrentam não são totalmente determinadas por dados concretos. O que permitirá que minha empresa seja bem-sucedida daqui a 10 anos? Como posso empregar o capital de forma mais eficaz para que possamos inovar e criar produtos e serviços que atendam melhor aos nossos clientes? Os dados concretos informarão essas decisões, mas é improvável que sejam totalmente determinantes. Essas decisões exigem atos de imaginação e convicção. Assim como a capacidade de usar dados concretos fica mais barata e se torna mais eficiente por meio da TI, são esses atos de julgamento que aumentarão em importância. Reconhecer a primazia dessas questões humanas não diminui o quanto a IA pode nos ajudar - simplesmente reafirma que a IA é apenas uma tecnologia e que as maiores recompensas para gerentes e investidores estão nesses esforços fundamentalmente humanos.

O que o setor financeiro nos diz sobre o futuro da IA

Resumo.

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