Sua empresa familiar está no caminho do crescimento?

Por muitos anos, Bethany não fez muitas perguntas sobre a empresa de sua família, uma bem-sucedida empresa de tecnologia de terceira geração.* Bethany havia seguido uma carreira como educadora fora da empresa da família, mas tinha orgulho de como a empresa havia crescido de forma rápida e lucrativa sob a liderança de seu tio. Ela confiava nele para tomar as decisões certas para a empresa e para a família. Historicamente, a empresa havia criado muito valor no papel para os proprietários, mas distribuía dividendos relativamente pequenos. Quando seu tio decidiu passar as rédeas para o primeiro CEO que não era da família, Bethany sabia que era hora de se envolver mais como proprietária, mas não tinha certeza de como fazer isso. A empresa estava prosperando e tinha começado a gerar dinheiro - muito dinheiro. Agora, o conselho e o novo CEO estavam pedindo orientação sobre a questão mais fundamental para qualquer empresa: O que os proprietários querem de sua empresa? Quando Bethany pediu ao CFO que a colocasse a par dos dados financeiros, ele lhe trouxe uma pasta grossa cheia de relatórios em fonte minúscula e começou a falar termos financeiros, números e "KPIs" que eram difíceis de entender. "Conversa fiada financeira", ela nos disse mais tarde. Bethany não entendia como esses números poderiam ajudá-la, como proprietária, a influenciar as decisões. Ela sabia que precisava de uma maneira de superar a confusão financeira e encontrar um apoio para iniciar sua jornada. A experiência de Bethany é comum entre os proprietários familiares que não trabalham em suas empresas, mas ainda assim querem ser proprietários engajados. A boa notícia é que eles não precisam se atualizar com esses relatórios volumosos. Acreditamos que os proprietários podem começar se concentrando em um único número: taxa de reinvestimento. Por "taxa de reinvestimento", queremos dizer a porcentagem de todos os lucros que são reinvestidos no negócio antigo ou em novos empreendimentos, em vez de serem distribuídos aos proprietários. Já vimos famílias usarem nomes diferentes para "taxa de reinvestimento", como DCF (fluxo de caixa distribuível). E vimos pequenas variações na forma como a taxa de reinvestimento é calculada. Mas eles medem essencialmente a mesma coisa - a decisão extremamente importante que os proprietários tomam sobre o quanto reinvestir e o quanto distribuir. Nenhum outro número é uma expressão melhor da intenção dos proprietários. A taxa de reinvestimento é a resposta - explícita ou implícita - à pergunta: Até que ponto nós, como proprietários, estamos comprometidos a reinvestir nosso capital nesta empresa juntos? Quando as empresas familiares começam a se concentrar na taxa de reinvestimento, em vez de nos lucros ou dividendos, elas se concentram no propósito ("Por que possuímos esses ativos juntos?") e no retorno sobre o investimento ("Como a empresa poderia usar esses fundos?"), em vez de uma fonte de renda para dividendos ("O que eu ganho?"). A taxa de reinvestimento pode indicar se a empresa familiar está em um caminho sustentável para o crescimento ou se corre o risco de se esgotar. E o melhor de tudo é que o senhor não precisa estar envolvido nas operações diárias ou ter um diploma em finanças corporativas para entender a taxa de reinvestimento. Por que a taxa de reinvestimento é tão importante Em muitas empresas de primeira geração, em que o fundador está tentando construir um legado para sua família, frequentemente vemos taxas de reinvestimento de 95% ou mais. Quase todo o dinheiro disponível é reinvestido na empresa. No início, esses proprietários reinvestem pesadamente para desenvolver um negócio grande e próspero. Em um caso extremo, conhecemos um fundador bem-sucedido de uma empresa imobiliária da cidade de Nova York que, apesar de ter criado uma empresa com valor superior a US$ 30 milhões, morava em um apartamento de dois cômodos no Queens, nunca recebeu dividendos e raramente recebeu salário. Eles viviam basicamente da renda de sua esposa. Ele queria reinvestir tudo o que pudesse, e foi o que fez. Em uma analogia com uma empresa não familiar, muitas empresas de tecnologia de alto crescimento não pagam dividendos por muitos anos durante sua fase de alto crescimento. Sua taxa de reinvestimento costuma ser de 100%. Como o fundador do Queens, sua intenção é priorizar o crescimento. No outro extremo, vimos algumas empresas familiares com uma taxa de reinvestimento de quase 0%. Tivemos um cliente que possuía uma marca fabulosa de serviços ao consumidor com grandes perspectivas de crescimento. No entanto, os proprietários (irmãos que desenvolveram a empresa que seu pai havia iniciado) estavam presos a conflitos familiares constantes e destrutivos. Depois de anos tentando trabalhar e ser proprietários dessa empresa juntos, eles acabaram optando por retirar todos os fundos que pudessem para diversificar um do outro. Eles estabeleceram uma taxa de reinvestimento próxima de zero. Eles acreditavam que, se fossem donos da empresa juntos, acabariam entrando em processos judiciais destrutivos (vários dos quais foram ameaçados), arriscando o futuro da empresa de propriedade conjunta. Eles transformaram a empresa em uma "vaca leiteira" que eles ordenhavam, colocando-se no caminho para a eventual venda da empresa para outros proprietários. Essa decisão significou que eles priorizaram o crescimento de sua riqueza pessoal em vez da empresa. A maioria dos proprietários de estágios mais avançados não vive nesses extremos. Mas o local onde eles definem a taxa de reinvestimento ainda é o melhor sinal de suas intenções para a empresa no longo prazo. Em empresas familiares multigeracionais em estágios mais avançados, vemos com frequência surgir uma tensão natural entre os proprietários-operadores e a gerência (que normalmente preferem que mais seja reinvestido na empresa) e os proprietários que não estão envolvidos no dia a dia da empresa (que podem querer mais fluxo de caixa da empresa, seja para obter renda ou para reinvestir em outro lugar). Não é incomum que os beneficiários da terceira geração recebam dividendos nulos ou baixos porque os proprietários estão tentando respeitar a intenção do fundador ou as estruturas de fideicomisso que transferem a maior parte dos lucros para a empresa. Por exemplo, conhecemos proprietários de uma empresa familiar avaliada em mais de US$ 100 milhões que recebem quase nenhum benefício financeiro anual. A definição de uma taxa de reinvestimento muito alta pode fazer com que os proprietários se perguntem: "Afinal, qual é o objetivo de ter essa empresa familiar?" Eles são ricos no papel, mas não na vida cotidiana, e começam a sentir pouca propriedade psicológica de sua empresa familiar. Vimos com frequência isso levar a pedidos de venda da empresa ou de saídas individuais. A longo prazo, nenhum dos extremos é saudável para a maioria das empresas familiares. Como definir a taxa de reinvestimento correta para sua empresa familiar Então, como o senhor determina a taxa de reinvestimento correta para sua empresa familiar? Muitos grupos de proprietários sentem a tensão de manter os dividendos baixos. Em geral, eles querem passar para a próxima geração pelo menos a mesma quantidade de riqueza por pessoa que eles tiveram. Para isso, a maioria das empresas familiares precisa crescer 5% ao ano em termos reais durante todo o período (dependendo do número de filhos na próxima geração). Esse crescimento normalmente requer um reinvestimento sustentado e substancial. Em nossa base de clientes, descobrimos que as empresas familiares saudáveis e multigeracionais normalmente estabelecem uma taxa de reinvestimento entre 75% e 90%, equilibrando as metas de crescimento contínuo e permitindo que os proprietários desfrutem de parte da riqueza que estão criando. Em outras palavras, os proprietários estão comprometidos em fornecer à empresa bastante "oxigênio" para o crescimento de longo prazo e, ao mesmo tempo, permitir o crescimento da riqueza familiar diferenciada fora da empresa. Se os proprietários definirem uma taxa de reinvestimento inferior a 75%, isso geralmente indica uma intenção de diversificar a empresa familiar, em vez de reinvestir em seu futuro. A taxa de reinvestimento está no centro do que chamamos de "estratégia do proprietário" - a expressão do propósito e das metas dos senhores como proprietários. Proprietários eficazes decidem juntos como equilibrar as compensações entre suas metas de crescimento da empresa, liquidez para si mesmos e o desejo de manter o controle de como a empresa reflete os valores de sua família. Ao contrário das empresas de capital aberto, que devem se concentrar em maximizar o crescimento do valor de suas ações, as empresas familiares privadas podem optar por definir o sucesso em seus próprios termos. A taxa de reinvestimento é fundamental para a estratégia dos proprietários: Aqui está o que priorizamos e aqui estão as compensações que estamos dispostos a fazer. É claro que toda empresa tem uma taxa de reinvestimento de fato - o senhor pode acompanhar o quanto eles reinvestiram na empresa após o fato. Mas deixar de se concentrar e fazer uma escolha deliberada sobre quanto deve ser reinvestido na empresa para refletir as prioridades dos proprietários da família pode trazer alguns resultados indesejados. Usando esse apoio estratégico, o senhor pode ter discussões produtivas entre os proprietários - e depois com o conselho e a equipe administrativa - sobre quais são suas intenções para a empresa. Aqui estão as perguntas que os proprietários de empresas devem fazer: Qual é a nossa taxa histórica de reinvestimento? O senhor pode não ter definido isso conscientemente, mas tem uma. O que esse número diz sobre as intenções anteriores dos proprietários? Quais são as implicações do número que o senhor está definindo agora? Sua taxa de reinvestimento atual está levando a proprietários insatisfeitos? Subinvestimento nos negócios? Desperdício de investimento empresarial? O que queremos como proprietários? Uma discussão sobre sua estratégia de proprietário e quais compensações os senhores estão dispostos a fazer é essencial para determinar a taxa de reinvestimento correta para sua empresa. Os proprietários estão alinhados? A taxa reflete um acordo compartilhado sobre as metas dos proprietários? O que estaria envolvido na alteração da taxa de reinvestimento? A taxa de reinvestimento é normalmente uma decisão reservada aos grupos de proprietários. Não espere que todos os proprietários se alinhem rapidamente, pois os senhores provavelmente terão metas e experiências diferentes. O senhor pode conseguir que a maioria ou até mesmo a super maioria dos proprietários concorde com o senhor? Depois de analisar essas questões como proprietários, os senhores podem começar a compartilhar suas ideias com o conselho e a equipe de administração. Determine a reação deles à alteração da taxa de reinvestimento - pergunte o que eles fariam com uma taxa mais alta para ter uma ideia de como e para onde eles orientariam o crescimento da empresa a longo prazo. E, finalmente, quando o senhor tiver tomado a decisão sobre a taxa de reinvestimento, estabeleça um ciclo de acompanhamento e aprendizado. Reveja a decisão anualmente com os proprietários e o conselho. O poder de sua taxa de reinvestimento Depois que Bethany entendeu o poder da ferramenta taxa de reinvestimento, ela começou a ver onde poderia agregar mais valor à empresa da família como proprietária. Ela queria que a empresa continuasse a crescer e se comprometeu a manter uma alta taxa de reinvestimento para demonstrar e apoiar essa intenção. Depois de muita discussão, os outros proprietários concordaram. Entender que ela estava explicitamente escolhendo reinvestir seu capital na empresa para crescer também lhe deu o incentivo para entender melhor como o capital seria investido e acompanhar seu progresso. O conselho também ficou animado. Após a aposentadoria do tio, eles finalmente tinham uma ideia clara do que Bethany e os outros proprietários queriam - e o compromisso claro dos proprietários com as compensações necessárias para tornar isso possível. Depois de um período de paralisia, o conselho de administração se sentiu capacitado para criar estratégias e planos para atingir as metas dos proprietários. O foco na taxa de reinvestimento esclareceu seu compromisso com o crescimento da empresa e foi o apoio de que Bethany precisava para iniciar sua escalada rumo a um envolvimento mais significativo como proprietária. *Os detalhes de identificação foram alterados.

Sua empresa familiar está no caminho do crescimento?

Resumo.

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